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L’approche d’investissement de Philip Fisher, une véritable référence
Philip Fisher est considéré comme l’un des investisseurs les plus influents du XXe siècle. En fondant Fisher & Co en 1931, il a acquis une réputation d’excellence dans la gestion de fonds et a contribué à l’enrichissement de ses clients grâce à son flair exceptionnel pour les investissements judicieux. Il a notamment investi dans des entreprises prometteuses telles que Texas Instruments, démontrant ainsi sa capacité à saisir les opportunités de croissance à long terme.
Le Concept d’Investissement Éclairé de Fisher
L’approche de Fisher repose sur l’acquisition et la conservation d’entreprises exceptionnelles à forte croissance. Cela nécessite d’identifier des entreprises brillamment dirigées, avec des dirigeants obstinés dans leur quête de croissance. Ces entreprises doivent être capables de concrétiser leur ambition à long terme.
Les Dividendes : Un Faux Ami de l’Investisseur ?
Fisher remet en question l’idée selon laquelle de hauts dividendes sont systématiquement synonymes de sécurité. Selon lui, les entreprises qui distribuent d’importants dividendes sacrifient souvent la possibilité de réinvestir dans leur croissance, ce qui peut compromettre l’évolution du cours de l’action à long terme. Il recommande donc d’accorder davantage d’importance à l’expansion interne de l’entreprise.
Les 15 Critères Sélectifs de Fisher
1. Potentiel de Croissance des Ventes
Il est essentiel de cibler les entreprises dont les ventes sont en augmentation continue ou ont un fort potentiel de croissance.
2. Innovation Continue
Les dirigeants doivent favoriser l’innovation pour assurer une croissance soutenue des revenus.
3. Efficacité de la R&D
La recherche et développement doit aboutir à des produits rentables qui répondent aux besoins des consommateurs.
4. Excellence de l’Organisation des Ventes
Une stratégie de commercialisation performante est indispensable pour assurer la pérennité de l’entreprise.
5. Marge Bénéficiaire Robuste
La croissance de l’entreprise doit s’accompagner de bénéfices. Il est donc important d’analyser minutieusement la marge brute.
6. Entretien et Amélioration des Marges
Une gestion prévoyante doit viser constamment à améliorer les bénéfices de l’entreprise.
7. Relations Employeur-Employé Harmonieuses
Des employés estimés et loyaux contribuent à l’essor d’une entreprise dynamique.
8. Relations Professionnelles Solides avec les Cadres Dirigeants
Une atmosphère de progression interne et un leadership solide sont des signes positifs pour l’entreprise.
9. Équipe de Direction à Compétences Diversifiées
Une direction élargie est préférable pour éviter une sur-reliance à un individu clé qui pourrait fragiliser l’entreprise.
10. Rigueur Comptable et Contrôle Budgétaire
Un contrôle financier rigoureux est vital pour gérer efficacement la croissance de l’entreprise.
11. Avantages Sectoriels
Il est important d’identifier les atouts spécifiques de l’entreprise, tels que les brevets ou le savoir-faire, qui la différencient de la concurrence.
12. Vision à Long Terme de la Rentabilité
Les entreprises privilégiant une croissance à long terme ont plus de chances d’être durables.
13. Besoin de Financement à Court Terme
Des liquidités suffisantes ou une bonne capacité d’emprunt sont cruciales pour éviter la dilution des actions.
14. Transparence Managériale
Une communication franche de la direction avec les investisseurs, quelles que soient les circonstances, est importante.
15. Intégrité du Management
L’honnêteté de la direction envers les actionnaires est un critère déterminant pour le succès à long terme de l’entreprise.
La Méthode du “Commérage”
Pour avoir une vision complète d’une entreprise, il est souvent nécessaire de sortir des sentiers battus. Fisher recommandait de recueillir des témoignages diversifiés, que ce soit au sein de l’entreprise ou auprès de ses concurrents et autres experts du secteur. Cette approche permet d’établir une analyse précise basée sur les 15 critères mentionnés précédemment.
Il est important de noter que cette analyse ne remplace en aucun cas les conseils d’un professionnel de l’investissement. Elle sert simplement à éclairer les décisions des investisseurs qui souhaitent évaluer les entreprises pour leurs investissements, en tenant compte de la volatilité des marchés financiers.
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